金屬成形機(jī)床行業(yè)最壞時(shí)期已過(guò)。2012年，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，金屬成形機(jī)床行業(yè)營(yíng)收從2011年的32%下滑到4%；2013年上半年，行業(yè)營(yíng)收增速已經(jīng)緩慢回升至16%。我們認(rèn)為，行業(yè)最壞時(shí)期已過(guò)，優(yōu)選估值便宜、新產(chǎn)品儲(chǔ)備充足、產(chǎn)品定位符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的投資標(biāo)的。

亞威股份產(chǎn)品數(shù)控化率高、定位中高端，受益下游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升。公司成形機(jī)床數(shù)控化率90%以上，定位中高端，符合下游汽車(chē)、家電等行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向。公司產(chǎn)品在速度、精度等參數(shù)指標(biāo)上與國(guó)際先進(jìn)水平差距不大，而產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格便宜30%以上，性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯；與國(guó)內(nèi)企業(yè)同類(lèi)產(chǎn)品相比，公司產(chǎn)品的技術(shù)質(zhì)量水平處于領(lǐng)先地位，可靠性、穩(wěn)定性更好。配套機(jī)器人的金屬板材自動(dòng)化加工單元和系統(tǒng)2013年下半年放量，明年有望高速增長(zhǎng)。公司在金屬板材加工 成套設(shè)備上已積累了多年的機(jī)器人應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)，圍繞高端客戶(hù)對(duì)金屬板材加工自動(dòng)化、智能化的需求，成功開(kāi)發(fā)出多種形式的金屬板材柔性加工單元和加工系統(tǒng)，配備自動(dòng)上料裝臵、自動(dòng)下料裝臵、六軸操作機(jī)器人和金屬板材料庫(kù)，可以實(shí)現(xiàn) 沖壓加工、折彎加工的自動(dòng)連續(xù)生產(chǎn)。公司當(dāng)前在手訂單3000萬(wàn)，我們預(yù)計(jì)下半年有望實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5000萬(wàn)元左右，明年將實(shí)現(xiàn)150%以上的增長(zhǎng)。

催化劑：機(jī)器人配套項(xiàng)目持續(xù)獲得新訂單。盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。不考慮土地搬遷補(bǔ)償收入，預(yù)計(jì)2013~15年，EPS為0.53、0.66、0.83元。給予目標(biāo)價(jià)11.5元，對(duì)應(yīng)13~15年P(guān)E 22、17、14倍，增持評(píng)級(jí)。