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醫(yī)療器械行業(yè)：家用和高端是兩個發(fā)展趨勢

事件：科技部公布了醫(yī)療器械科技產(chǎn)業(yè)十二五專項規(guī)劃，對醫(yī)療器械行業(yè)在十二五期間的發(fā)展目標、發(fā)展重點和重點任務布局作了詳細規(guī)劃。

點評：

我們預計醫(yī)療器械行業(yè)十二五期間復合年均增速約25％。根據(jù)規(guī)劃內(nèi)容，預計十二五期間科技進步和示范應用帶來的新增醫(yī)療器械產(chǎn)值2000億元（2010年產(chǎn)值約為1000億元），即十二五期間增長兩倍，復合年均增速約為25％。

重點任務：基礎裝備和高端產(chǎn)品并進。（1）基礎裝備升級。重點發(fā)展適宜基層的數(shù)字化X射線機、彩色超聲成像儀、免疫分析儀、血液分析儀、生化分析儀、心電圖機、多參數(shù)監(jiān)護儀、除顫儀、呼吸／麻醉機、血液凈化設備等基礎裝備、耗材及應用解決方案。（2）高端產(chǎn)品突破。重點研制64排螺旋CT、1.5／3.0T超導MRI、PET-CT、實時三維彩色超聲成像儀、高清內(nèi)窺鏡等高端影像設備；研制全自動管式化學發(fā)光免疫分析系統(tǒng)、全自動高通量生化分析儀等體外診斷系統(tǒng)與試劑；研制影像導航輔助治療系統(tǒng)、實時適形調(diào)強放射治療系統(tǒng)和神經(jīng)電刺激器等先進治療裝備；開發(fā)介入支架、人工關節(jié)、人工血管、骨修復材料和口腔材料等高值醫(yī)用材料。

產(chǎn)品重點發(fā)展方向涉及5大領域：預防領域、診斷領域、治療領域、康復領域、應急救援領域，突出預防。規(guī)劃指出：預防領域重點支持血壓、血糖、血脂等生理生化指標的無／微創(chuàng)檢測產(chǎn)品，以及惡性腫瘤、心腦血管疾病、出生缺陷等重大疾病篩查產(chǎn)品，積極發(fā)展不同狀態(tài)下的低負荷生理參數(shù)檢測與監(jiān)護設備，個人健康指標檢測和功能狀態(tài)評價裝置，移動體檢系統(tǒng)等產(chǎn)品，滿足農(nóng)村基層／社區(qū)和個體／家庭對預防類醫(yī)療器械的需要。

維持行業(yè)增持評級，推薦新華醫(yī)療和魚躍醫(yī)療。我們認為我國醫(yī)療器械行業(yè)企業(yè)數(shù)量較多，約有18000家，技術相對落后，行業(yè)集中度有望在十二五期間得到提高。目前醫(yī)療器械行業(yè)2012年PE為24.68倍，我們認為估值體現(xiàn)了行業(yè)的成長性，維持行業(yè)增持評級。我們推薦具有渠道優(yōu)勢的魚躍醫(yī)療和技術優(yōu)勢的新華醫(yī)療，主要原因如下：（1）要做到早預防早診斷，家用醫(yī)療器械肯定是發(fā)展趨勢之一，該類產(chǎn)品技術壁壘相對較低，渠道和品牌是核心競爭力；（2）中高端領域，技術壁壘是核心競爭力，新華醫(yī)療在醫(yī)療器械領域具有豐富的技術儲備。